دکتر ماشاءاله بناء نیاسری

یکپارچگی بازارهای مالی

Integration of Financial Markets

«بازارهای مالی»، دانش واژه ای است که بر سه بازار شامل بازار بیمه، بازار پول (بازار بانکی) و بازار سرمایه اطلاق می گردد. تا پیش از دهۀ 1970 میلادی، بنگاه های اقتصادی ای که در هر یک از این بازارهای مالی به فعالیت اشتغال داشتند، از یکدیگر جدا بودند؛ و مآلاً نیاز چندانی به برقراری هماهنگی و همکاری میان مراجع مقررات گذار و ناظر این سه بازار نیز احساس نمی شد. از دهۀ 1970 میلادی به این سوی، بازارهای مالی در سطح جهانی، هر روز بیش از پیش، در هم تنیده شده و یکپارچه گردیده اند. بانکداری تجاری و فعالیت های بازارهای سرمایه به نحو روز افزانی همگرا شده اند که یک نمونۀ برجسته و نخستین آن تکنیک «توریق»، یعنی تبدیل دارایی ها به اوراق بهادار است. توریق، یک محصول مالی نوین است که ممکن است دربردارندۀ أبعاد بانکداری، بیمه ای، مشتقات و فعالیت های اوراق بهادار باشد. یکپارچگی بازارهای مالی، و ملازم با آن پیدایش ابزارهای مالی نوینی که دارای ابعاد چندوجهی اند، سبب شده است معماری مقررات گذاری که تا پیش از این بر بازارهای مالی حکمفرما بود، محل سؤال قرار گیرد؛ و بر ضرورت تجدید این معماری دلایل و براهین محکمی اقامه شود.